Views
Esta é a nova arma que o Fed encontrou para tentar resolver a crise. Veja como funciona.
Thursday, March 19, 2009
Subscribe to:
Post Comments (Atom)
Clipping e comentários de matérias interessantes e curiosas sobre economia, direito e política na mídia americana.
O dono do Boteco
- Sêu Lata
- Um causídico tupiniquim no olho do furacão.
Secos & Molhados
-
►
2010
(3)
- ► 03/14 - 03/21 (1)
- ► 01/24 - 01/31 (2)
-
▼
2009
(57)
- ► 10/25 - 11/01 (1)
- ► 10/18 - 10/25 (3)
- ► 03/29 - 04/05 (1)
- ► 03/22 - 03/29 (13)
- ▼ 03/15 - 03/22 (10)
- ► 03/08 - 03/15 (15)
- ► 03/01 - 03/08 (14)
Luis, esta explicação é porreta. Dúvida: eu entendi os efeitos da emissão de dinheiro, mas o governo está fazendo isto comprando seus próprios títulos, como isto funciona? Comprar sua própria dívida com dinheiro emitido tem qual efeito na liquidez? Não é a troca de um ativo dos credores (bond) por outro (grana)? Vc aumenta a liquidez dos ativos, é isto?
ReplyDeletePoxa Samy, não tinha uma perguntinha mais fácil não? Faz tempo que eu estudei isso e hoje eu não lembro exatamente os detalhes dos mecanismos, mas vai aqui uma noção geral. Se você estiver interessado em uma explicação mais detalhada, qualquer livro de Macroeconomia tem um capítulo sobre isso.
ReplyDeleteO BC e o Tesouro são entidades separadas e (pelo menos aqui nos EUA) independentes. O Tesouro arrecada os impostos e controla os gastos governamentais enquanto o BC basicamente cuida de política monetária, o que envolve, entre outras coisas, a fixação da taxa básica da economia e o controle da quantidade de dinheiro que está circulando na economia.
Para você entender melhor a explicação, dois conceitos são importantes. O primeiro é o de equilíbrio monetário. Existe um equiliíbrio monetário entre a quantidade de dinheiro de uma economia e a quantidade de produtos. Em tese, se você tivesse uma economia com $10 e 10 maçãs, cada maçã custaria $1. Se o BC desta economia expandisse a base monetária para $11, o preço da maçã eventualmente se equilibraria em $1.10, ou seja, você teria inflação. O contrário também seria verdadeiro. Por causa disto, o BC geralmente tenta manter a base monetária equilibrada com o crescimento do PIB. Para cada $1 de produto novo produzido emite-se $1 de moeda.
O segundo conceito é o de base monetária que compreende o dinheiro efetivamente circulando na economia. A base monetária compreende não somente papel moeda, mas também depósitos de curto prazo em instituições financeiras uma vez que nós consideramos isto dinheiro disponível apesar de os bancos só reterem uma parte em caixa e emprestarem o restante. Isto gera um efeito multiplicador na economia entre o papel moeda efetivamente emitido e o dinheiro em circulação. Neste sentido, todas as pessoas (inclusive o Tesouro) influenciam a base monetária de uma economia, já que, por exemplo, se você guardar todo o seu dinheiro debaixo do colchão você estará reduzindo o efeito multiplicador do papel moeda e estará efetivamente contraindo a base monetária. Mas obviamente, somente o BC consegue crirar papel moeda novo.
Normalmente o modo pelo qual o BC coloca moeda na economia é através da emissão de moeda para a compra de títulos da dívida pública. De uma maneira geral, não importa o tipo de ativo que o BC compra; no longo prazo o que importa é que o dinheiro entrou na economia, mas existem outras considerações como o risco do ativo, etc. Geralmente isto não é feito para aumentar a liquidez da dívida pública (que de uma maneira geral já é líquida), mas sim para controlar a base monetária. No caso dos CDOs este com certeza é um efeito da ação do Fed. Além disso, o Fed também tinha por objetivo diminuir a taxa de juros que estes títulos estavam pagando (financeiramente falando, aumentar preço e diminuir a taxa de juros é a mesma coisa). O reverso também acontece. Quando o BC quer enxugar a base monetária da economia uma das ferramentas que ele tem é vender esses títulos públicos de volta ao mercado retirando o dinheiro de circulação.
Também é importante notar que se o BC e o Tesouro forem efetivamente independentes, a política fiscal não impacta diretamente a quantidade de papel moeda disponível na economia. E isto acontece aqui nos EUA já que o déficit público é financiado através da emissão de dívida pública no mercado. Em países em que o Tesouro e o BC não são independentes é comum o Tesouro se financiar emitindo dívida para o BC.
Uma outra possível razão técnica para a ação do BC foi que a crise de crédito tem reduzido o efeito multiplicador da base monetária na economia e esta precisava ser corrigida.
Grande Luis, advogado, jornalista, economista, santista e marido(futuro). Um homem completo. Abs!!
ReplyDelete